Calculadora de TCAM
A taxa média de crescimento anual é a taxa que, aplicada de forma constante, levaria do valor inicial ao valor final. Alisa todas as oscilações do percurso — e isso é ao mesmo tempo a sua utilidade e a sua limitação.
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Fórmula
Dividir pelo número de anos dá sempre um valor errado
Uma carteira que passou de 15 000 para 27 000 euros em sete anos cresceu 80% no total. Dividir por sete dá 11,4% ao ano — e é falso. A resposta correta é cerca de 8,8%, porque cada ano cresce sobre uma base maior.
O erro aumenta com o prazo e com a rendibilidade. Em vinte anos, a divisão simples pode dar quase o dobro do valor real.
Serve para comparar, não para descrever
A taxa anualizada não diz nada sobre o caminho. Dois fundos com a mesma taxa em dez anos podem ter tido riscos completamente diferentes: um subiu de forma regular, o outro caiu 45% pelo meio.
Olhe sempre para a taxa em conjunto com a maior queda registada no período. Para quem pode precisar do dinheiro, ou simplesmente para quem não dorme, essa diferença é tudo.
Reforços e resgates invalidam a fórmula
O cálculo pressupõe que nada entrou nem saiu durante o período. Com um plano de reforços mensais, o resultado fica errado, frequentemente por muito. Nesse caso é preciso usar uma taxa ponderada pelos fluxos, que é a taxa que faz coincidir todas as entradas e saídas com o valor final.
É também a razão pela qual a rendibilidade que o fundo publica raramente coincide com a sua: o fundo mede o período inteiro, a sua depende de quando comprou.
Nominal ou real
Uma empresa que cresceu 5% ao ano durante dez anos com inflação de 3% cresceu 2% em termos reais. Para comparar períodos com inflações muito diferentes — os anos antes e depois de 2022, por exemplo — é obrigatório retirar a inflação, sob pena de comparar coisas distintas.
Cuidado com períodos curtos
Uma taxa calculada sobre três anos não diz praticamente nada sobre um fundo de ações. O ponto de partida e o de chegada dominam o resultado, e ambos são arbitrários. Dez anos é o mínimo para que o número tenha valor informativo — e mesmo assim é história, não previsão.
Perguntas frequentes
Porque não posso dividir o crescimento total pelos anos?
Porque cada ano cresce sobre uma base maior. A divisão simples dá sempre um valor demasiado alto, e o erro aumenta com o prazo.
A fórmula funciona com reforços mensais?
Não. Pressupõe que nada entrou nem saiu. Com reforços, é necessária uma taxa ponderada pelos fluxos de caixa.
Porque a rendibilidade do fundo não bate com a minha?
Porque o fundo publica a rendibilidade do período inteiro. A sua depende de quando comprou e de quanto tinha investido em cada movimento do mercado.
Que período devo usar?
Pelo menos dez anos para fundos de ações. Períodos curtos são dominados por pontos de partida e chegada arbitrários.